中国证券报：中国联通1100亿向中国电信出售C网

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2008-06-03 08:00:00

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关键词: 中国联通中国电信 C网

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　　中国电信与中国联通昨日签署协议，中国电信将以总价1100亿元收购联通CDMA网络资产与用户资源。同时，联通红筹公司将以换股方式吸收合并中国网通，中国网通将成为联通红筹公司的全资附属公司，并从香港联交所和纽交所退市。

　　联通董事长兼首席执行官常小兵昨日在香港记者会上表示，与网通合并一事，会尽快进行尽职审查，如进展顺利，可于9月份召开股东特别大会，力争今年内完成有关交易。联通执行董事兼首席财务官佟吉禄则表示，新公司暂时没有回归A股计划。他指出，双方合并后，新公司会由联通持有40.92%股权，网通持有29.49%，公众股东占29.59%。

　　资金会投放在发展方面

　　常小兵表示，出售CDMA业务予中国电信后不会有分红安排，因目前与竞争对手存在较大差距，故必须加大GSM网络的投资以将差距缩小，出售CDMA业务的资金会投放在发展方面。

　　被问及联通股东SK电讯对这次重组方案的态度时，常小兵指出，SK电讯有委派非执行董事于联通的董事局，而董事会顺利通过重组方案，反映出对方的态度。

　　另外，网通董事长兼首席执行官左迅生也表示，公司股东西班牙电讯在重组当中给予热烈支持。佟吉禄则表示，合并后，SK电讯及西班牙电讯仍是新公司股东。

　　根据框架协议，CDMA业务对价为438亿元，CDMA网络资产总对价为662亿元，此次交易价格总计1100亿元，将分三期以现金支付。在联通与网通的合并交易中，中金和摩根大通分别担任联通的牵头财务顾问及财务顾问，在联通C网出售交易中，雷曼兄弟担任联通独家财务顾问。

　　东海证券研究员姚军表示，中国联通此次向中国电信出售C网资产的价格是一个折中数，符合此前市场的普遍预期。

　　海通证券研究员陈美风认为，这个价格符合预期，对中国电信来说也算合理，因为在收购价格当中，除了资产价值外，还隐含了日后的3G牌照价值，而牌照价值不菲。

　　陈美风称，联通C网业务去年的税前利润为12亿元，折合利润率为4%和40多倍市盈率，而这其实有很大提升空间。如果利润率能提升至10%，则税前利润将达20多亿元，市盈率也将降至20倍左右。